三季报点评-预计产能扩张是公司2013年主要看点
    公司三季度实现EPS0.04元
    公司2012年三季度实现销售收入4.05亿元，环比基本持平。三季度公司盈利能力有所下滑，毛利率环比下降4.5个百分点。公司三季度营业利润同比下滑3.8%，但由于计入营业外收入692万，净利润同比增长18.4%。
    涤纶毛条供应依旧偏紧
    2012年1-9月我国呢绒产量同比增长16.7%，为近几年来较高水平，涤纶毛条的需求依旧强劲。预计公司的4000吨涤纶毛条于4季度投产，2013年还可能有新产能投放，偏紧的供需结构有助于公司产能的迅速消化。但是，受竞争对手的影响，加之近期羊毛价格一直处于下降通道，公司涤纶毛条的盈利能力有所下滑。
    公司复合短纤维2013年产能增长较多
    受三季度PP价格上涨的影响，公司复合短纤维的毛利率也出现下滑。但是，随着油价的止涨，PP价格已开始回落，四季度短纤维毛利率有望触底回升。
    预计公司的8万吨/年ES纤维产能于2013年投放，届时公司的复合短纤维产能将达到19万吨/年。公司在ES纤维下游客户方面有望实现明显突破，利好新增产能的消化。
    估值：维持盈利预测和“买入”评级
    我们参考行业可比公司平均估值，给予2012年19倍PE得到目标价5.32元。