下半年业绩或受行业因素影响，基本面向好前景未变
    3季度经营状况稳定，资产减值导致净利润略低预期
    公司3季度收入22亿元，同比增速由上半年的29.6%略放缓到23.8%。毛利率为25.7%，较上半年23.6%的水平略有提高，但相对去年3季度的26.8%下降1个百分点。但这一下降被三费的有效控制（占比从去年20.8%下降到20.3%）而部分抵消。资产减值同比上升57.2%到3591万元，是导致3季度净利润同比仅增长1%到9436万元的主要原因。
    LTE形势变化导致近期需求不确定性增大
    工信部最近宣布了LTE频谱分配方案，将2.6G频段的全部190MHz分配给TDD，这使得未来3家运营商的牌照发放产生变数。我们认为在LTE形势没有明朗之前，运营商至少在短期内有可能会放缓传输网络的投资（因为这和运营商选择何种LTE制式有关），因此行业在短期内的不确定性变大，将有可能影响到公司未来几个季度的业绩增长。
    受益于宽带中国和LTE的基本面利好因素未变
    我们认为政府推动宽带中国计划，促进LTE发展的方向并没有变化，力度将会在LTE牌照明确后加强，因此仍然看好公司作为光通信国内龙头公司在未来的发展前景。我们小幅下调了公司2012和2013年盈利预测，并调高了2014年后的盈利预测， 调整后2012-14 年每股收益为1.17/1.44/1.88 元（ 原1.28/1.53/1.85元）
    估值：小幅下调目标价至30.5元，维持“买入”评级
    由于行业不确定性增大，整个行业估值面临压力，我们略上调WACC从7.3%到7.8%，基于VCAM的目标价从33.5元下调到30.5元，维持“买入”评级。