投资要点：
    规模、息差、成本收入比是驱动盈利同比增长的主因前3 季度归属母公司股东合并净利33.35 亿元，同比增长30.43%。对该同比增速进行分解，生息资产规模增长、净息差、手续费及佣金净收入、成本收入比、拨备计提的贡献比例分别为18.9%、14.61%、0.14%、8.14%与-3.58%。
    存贷款增速高于行业水平，贷存比下降；净息差环比回落公司贷款余额为1,398 亿元，较年初增长13.9%，比行业贷款增速高1.41 个百分点；贷款市场份额较年初及2 季度基本持平；存款余额为2,114 亿元，较年初增长19.63%，比行业存款增速高7.64 个百分点，存款市场份额较年初与2季度分别上升0.02 个与0.01 个百分点；贷存比为64.95%，较年初与2 季度分别下降3.37 个与0.56 个百分点。第3 季度净息差（根据期末期初均值计算）为3.15%，较第2 季度下降31 个基点，较去年同期分别上升了13 个基点。
    手续费及佣金收入增速大幅放缓，成本收入保持较低水平前三季度手续费净收入为6.58 亿元，同比增长1.2%，增速较去年同期下降78.91 个百分点。前三季度公司成本收入比（含税）为38.63%，较去年同期下降3.34 个百分点。
    资产质量下滑，信用成本上升压力犹存
    公司不良贷款额余额为10.45 亿元，较年初增长25.6%；不良贷款率0.75%，较年初与2 季度末分别上升0.07 个与0.03个百分点。三季度末关注类与次级类贷款迁徙率分别为11.25%与41.51%，较年初分别上升2.45 个与37.02 个百分点。公司拨备覆盖率236.87%，较年初与2 季度末下降了3.87 个与1.55 个百分点。第3 季度信用成本为0.41%，较年初与2 季度分别下降49 个与7 个基点；考虑资产质量下滑压力，4 季度信用成本依然承压。
    估值和投资建议
    公司净息差显著回落，手续费及佣金收入大幅放缓；信用成本上升压力依然存在，但预计整体可控。预计2012 年全年实现净利润41 亿元，同比增长25%，12 年动态市盈率、市净率分别为6.2 倍、1.1 倍，维持增持评级。