事件：公司发布2012 年三季报，前三季度实现归属于母公司股东的净利润33.34 亿元，同比增长30.43%，每股收益1.16 元，全面摊薄净资产收益率15.58% 提高1.25 个百分点，每股净资产7.42 元。三季度实现净利润11.76亿元，环比增长4.67%，同比增长42.98%。
    点评：
     规模增长、净息差反弹和成本收入比下降是业绩增长主要驱动因素。
    前三季度，三者分别贡献19.09、14.75 和7.48 个百分点的业绩增长；而拨备支出增长30.56%对业绩产生负贡献。前三季度年化NIM 为3.07%，同比提高36 个BP。三季度NIM 年化3.19%，环比下降32 个BP，同比提高14 个BP。成本收入比下降3.04%至32.08%。
     和 6 月底比，不良额增长6.71%，和年初比不良增长25.54%。9 月底不良贷款余额10.45 亿元，不良贷款率0.75%，比年初提高0.07 个百分点。拨备覆盖率为236.87%，比年初下降3.87 个百分点。
     和 6 月底比，存款增长3.41%至2114 亿元，比年初增长19.63%。生息资产比6 月底增长22.13%，贷款增长2.53%，债券投资增长26.8%，同业增长55.3%。公司在三季度发力资产增速。同时，和中报比，活期存款占比提升7.09 个百分点至49.10%，对净息差有积极意义。
     投资建议。我们预计宁波银行2012 年归属于母公司股东的净利润增长18.8%，达到38.64 亿元，EPS 为1.34 元，每股净资产为7.61 元。公司活期存款提升对净息差有益，资产质量尚可，ROE 提高，维持增持评级。