投资要点：
    事件：公司前三季度实现营业收入48.81 亿，同比增长23.59%，归属上市公司股东净利润7.41 亿，同比增长25.81%，三季度实现收入15.76 亿，同比增加22.94%，净利润2.25 亿，同比增长23.48%。毛利率的提升及费用控制得稳健使净利润增速高于收入增速。前三季度实现EPS0.76，符合我们预期。
    公司各项业务稳步增长：OTC 领域，品类划分已基本完成，新并购的产品陆续整合进公司的渠道后将逐步放量，整体业务将继续维持快于行业的增速平稳增长；处方药领域，中药注射剂中的核心品种延续了较快速增长，中药配方颗粒依旧受限于产能，预计新产能将于年内达产，公司配方颗粒业务将恢复快速增长。
    成本压力进一步缓解，前三季度综合毛利59.86%，比去年同期提升0.71个百分点，比今年中期提高0.46 个百分点，考虑到中药材即将进入新一轮产新期以及白糖价格将继续走低，预计全年公司毛利率水平将进一步回升。
    盈利预测：我们略微调整公司12-14 年EPS 分别为1.00,1.26 和1.60（之前为0.97、1.23 和1.55），对应12-14 年PE 分别为23、18 倍和14 倍。
    我们看好公司未来在OTC 领域品牌品类规划和中药处方药领域技术创新的战略，认为公司目前正处于上升态势，今、明年业绩都比较确定，明年的净利润增速大概在25%-27%，基于公司成本四季度将继续下行及持续的并购预期，维持公司“增持”评级。
    风险提示：整合进度低于预期，OTC 行业广告禁令