事件：公司发布2012 年三季报，前三季度公司实现归属于母公司股东的净利润190.33 亿元，同比增长34.67%，每股收益0.47 元，ROE24.44%，上升0.61 个百分点，每股净资产2.72 元。三季度实现净利润61.20 亿元，环比增长0.82%，同比提高24.22%。
    报告摘要：
     规模、净息差反弹和成本收入比下降是业绩增长主要驱动因素。看前三季度数据，对净利润增长贡献前三位的是规模、净息差反弹和成本收入比下降，贡献度为24.45、5.08 和5.02 个百分点。第三季度净利润环比增长主要是由于拨备支出减少、成本收入比下降以及规模增长。前三季度成本收入比27.96%，同比下降2.14 个百分点。
     前三季度年化净息差同比反弹11 个BP 至2.75%。三季度NIM 年化2.56%，环比下降18 个BP，同比下降7 个BP。资本充足率为11.21％，核心资本充足率为8.24％，比上年末分别上升0.64%和0.35%。
     不良额比 6 月底增长11.61%，新增不良（除核销）/上年新增贷款上升至1.17%。9 月末，不良贷款总额69.80 亿元，比上年末增加12.53亿元；不良贷款率为0.70%，比上年末升高0.06 个百分点；拨备覆盖率340.84%，比上年末下降26.16 个百分点。前三季度拨备支出33.66亿元，同比增长49.5%。三季度拨备9.27 亿元，环比下降40.5%。
     三季度末生息资产比二季度末增长4.30%，贷款和债券比6 月底增长，同业下降；存款增长15.45%。
     投资建议。我们预计光大银行2012 年净利润增长22.5%，达到221.60 亿元，EPS 为0.50 元，每股净资产为2.82 元。公司处在压缩成本严控费用阶段，可以通过管理水平提升改善业绩，同时在H 股IPO 延期情况下，可以做到节约资本，保证CCAR 提升，所以维持增持评级。