事件：
    业绩概述
    12 年前三季度光大银行实现归属母行股东净利润190 亿元，同比增长35%；前三季度EPS 0.15 元，BVPS2.72 元；第三季度净利润环比增长1%。
    前三季度净利润增速高于我们预测4pc，主要源自第三季度拨备环比大幅减少41%。
    主要亮点
    但从第三季度业绩表现来看，光大银行几乎没什么亮点可言。例如，成本收入比虽环比下降，但波动性较大，并不能得出成本管理见成效的判断；核心资本充足率依然低于8.5%，虽再融资时间后移，但融资压力犹存。
    存在不足
    1. 息差环比显著收窄
    第三季度净息差环比收窄20bp至2.53%。息差环比下降一方面由于央行降息导致生息资产收益率环比下滑28bp，另一方面由于负债结构调整，高成本同业负债占比环比提升。
    2. 中间业务收入下滑
    第三季度非息净收入13.5 亿元，环比大幅下滑40%。其中手续费净收入环比下滑30%，主要受收费专项整治影响；另一方面债市见顶，投资收益单季亏损1.1 亿元，公允价值变动损益单季亏损6.5 亿元。
    3. 不良贷款出现双升
    受经济下行拖累，不良贷款出现双升：9 月末不良贷款较6 月末增长12%，环比增幅显著扩大；不良率较6 月末上升6bp 至0.70%。
    4. 拨备环比大幅少提
    第三季度计提拨备9.3 亿元，环比减少41%。9 月末拨备覆盖率较6 月末下降30pc 至341%，拨贷比2.39%环比持平。
    投资建议
    预计光大12/13 年净利润增长29%/6%， 对应EPS0.53/0.56 元，BVPS2.76/3.32 元，现5.06/4.77 倍PE，0.97/0.81 倍PB。光大银行基本面位居上市银行中等偏下水平，未来不良反弹压力依然较大，维持原来谨慎增持评级，未来12 个月目标价3.21 元，涨幅空间20%。