2012 年前三季度业绩符合预期。2012 年1~9 月公司实现收入22.2 亿元，同比增长19.8%；净利润1.89 亿元，EPS 0.13 元，同比增长17.8%，基本符合预期；扣非后净利润1.6 亿元，同比增长8%。公司经营现金流-10.6 亿元（如果将银行承兑汇票视同销售商品收到的现金流，则现金流量净额为2.58 亿元），较去年有一定好转。
     第三季度费用上升明显，影响当期业绩。Q3 收入、净利润分别同比增长17.3%和19%，毛利率提高0.23 个pp；但扣非后净利润同比下降12%，较Q1（+14.1%）和Q2（+11.6%）有所下滑，主要是因为Q3 财务费用达到6455 万元，同比增加1300 万元。公司还在Q3 提高了员工工资水平，管理费用增加2583 万元。
     经营逐步好转，看好新兴业务，维持“审慎推荐-A”的投资评级。目前公司医疗机构销售及新客护开拓情况良好，毛利率企稳回升，但财务费用对公司经营构成一定的压力。7 月与安徽省亳州市人民政府签订《亳州现代中药物流园项目投资意向协议书》，项目意向总投资约24 亿元人民币，建设内容包括现代中药物流仓储、电子商务中心、道地药材聚集区等；10 月24 日，公司成功发行16 亿元人民币公司债券，发行利率5.7%。公司目前正在积极进军电子商务、健康产品和医疗服务等新兴领域，围绕主业进行多元化发展。我们看好公司未来成长，维持盈利预测：2012~2014 年公司收入分别同比增长26%、28%和37%，净利润同比分别增长23%、30%和36%，实现EPS 分别为0.32 元、0.42 元、0.57元，当前股价对应PE 为44 倍、34 倍、25 倍，维持“审慎推荐-A”的评级。