点评： 营收和净利润增速符合我们预期：公司前三季度实现营收15.22亿元，营业利润2.75亿元，归属于上市公司股东净利润2亿元，分别同比增长109%、108%和112%；前三季度EPS为0.53元；单季度数据方面：公司三季度实现营收6.25亿元，营业利润1.25亿元，归属于上市公司股东净利润9194万元，分别同比增长61%、111.5%和124%；12Q1-Q3单季营收的同比增速分别为235%、135%和61%，营收增速逐渐收窄主要源于收购公司并表导致的同比基数增大所致；我们预计四季度单季营收的同比增速在50%左右，全年的营收增速介于80-90%之间。
    毛利率稳步攀升，三费占比逐渐下降：公司前三季度综合毛利率维持在38%左右，较去11年总体毛利率高出2.91个百分点；三费占比方面，前三季度三费占比比例为17.98%，较11年同期水平下降1.61个百分点；毛利率较稳步攀升，三费占比下降，一方面与高毛利业务的高增速有关，另一方面也受益于公司旗下各品牌间的资源整合和协同效应。 内生增长迅速，全年公关业务增速高于50%：得益于公司的品牌优势和服务质量，以及客户需求上升和新客户新业务的开拓，公司公关业务内生增长迅速，上半年增速高达67.21%，其中大蓝标品牌（包括蓝标、智扬、博思瀚扬）增速为50.19%,其他品牌增长209.24%，我们预测全年内生增速将超过50%。 广告业务贡献半壁江山，期待后续并购惊喜：通过一系列收购，公司的业务范围已经扩展至互联网广告、广告策划、财经公关，地产全案策划、户外媒体采购等领域，我们预计12年年底公司广告业务规模超过10亿元，占比高达43%，13年随着分时传媒的并表，广告将成为公司第一大业务；公司表示将继续保持并购战略的实施力度，以实现成为专业传播集团的长远目标，期待公司后续外延扩张项目带来惊喜。 估值与投资建议：我们预测公司12-13年将实现营业收入为23.71和38.99亿元，同比增长87%和64%，实现归母后的净利润为2.79亿元和4.3亿元，同比增长131%和54%，12-13年公司实现的EPS为0.71元和1.10元，目前股价对应的估值为32X和21X,我们维持公司的买入评级，将前期目标价提高至27.5元。
     重点关注事项：宏观经济增速下滑；并购整合不顺；市场竞争风险。