投资要点：
     1-3Q盈利增长2.42%，EPS0.74元，符合预期。2012年1-3Q新华净利润23.24亿（去年同期22.69亿），同比增长2.42%；三季度盈利4.2亿（去年同期盈利4.94亿），同比降15%（上半年增7.3%）。 净资产增长1.5%，由于权益投资配置低（7%），受股市下跌影响较小。三季度有1.2亿的其他综合收益，加上4.2亿的盈利，综合损益5.4亿，致净资产增长1.5%；扣除10亿的特别分红后，每股净资产11.05元，较年中降1.3%，较年初增长10.1%。 新增浮亏全部消化，前期浮亏部分消化。三季度计提27.53亿减值，大于当期浮亏增加数。据中报披露，年中有9.5亿的净浮亏，三季度转回的其他综合收益1.2亿，推算三季末净浮亏降至8亿。1-3季度累计减值47.69亿。
     前三季度总投资收益率2.9%（年化后），虽不理想，但高于中国人寿。由于三季度股债双杀，总投资收益率由上半年的3.6%降至前三季度的2.9%，若将未计提完的浮亏全扣除（这样与国寿便有了可比性），总投资收益率约为2.4%，仍高于国寿2.17%的水平。 业绩总体好于预期，增持评级，目标价38元。在减值计提较充分的基础上，前三季度盈利和净资产均实现了正增长（不考虑特别分红），好于预期。已赚保费增长4.1%，提升2.5个百分点，退保率4%，下降0.2个百分点，业务保持良性趋势，我们预计明年业务增长空间更大，预测12-14年EPS0.96/1.32/1.75元，增持评级。