投资要点
    事件：
    近日，华东医药公布了其2012年三季报，报告期内，公司实现营业收入110.68亿元，同比增长35.06%；营业利润6.23亿元，同比增长35.08%；实现归属上市公司股东净利润3.78亿元，同比增长29.03%，EPS0.87元。
    点评：
    公司三季报业绩符合我们此前的预期。
    百令胶囊、阿卡波糖等主力品种继续保持快速增长：虽然公司单季度报表并未披露其制剂业务增长情况，但我们从公司报表的少数股东权益变化情况可以确认，报告期内其主要从事制剂生产业务控股子公司（占比75%）中美华东继续保持了快速增长（三季报单季公司少数股东权益 3850万元，同比增长26%，考虑到另一主要控股子公司华东医药宁波有限公司由于去年人白销售利润基数较高，同比增速可能比较有限，因此中美华东的增速可能超过26%）。我们预计公司主打产品百令胶囊在第三季度的增速依然在40%以上，目前百令胶囊在大部分地区的规格更换工作已经完成（使用0.5g规格替代0.2g规格，单位价格略有提升），使用科室也遍及肾病、呼吸科、肿瘤、糖尿病和传统的移植科。我们认为百令胶囊作为双向免疫调节的产品，下游需求潜力还很大，例如糖尿病，国内9000多万病人只要有千分之三规范使用该产品（日用药金额在10-15元）就可以支持10亿元左右的销售收入。