投资要点：  
     前三季度公司营业收入31.9亿元，同比下降22.44%，营业利润7348.47万，同比下降91.35%，归属于母公司股东净利润7411.94万，同比下降82.3%，每股收益0.19元。 
     三季度环比大幅好转。8月底，由于需求好转和水泥价格触底企业提价欲望强烈，华东地区水泥价格连续上调，其中江西地区42.5水泥价格从8月的270元/吨上涨至目前的370元/吨，涨幅37%。公司三季度业绩出现环比好转，毛利率18.5%，环比提高3个百分点，营业收入环比仅增4.99%，但净利润环比大幅增长141.7%。   
     存货减少、预收款和现金流大幅增加，印证需求好转。三季度末，公司存货5.25亿，环比二季度末下降9.3%，预收款项9222万，大幅增加45.6%，第三季度经营活动现金流2.65亿，环比增长324%，从三个层面看出，三季度下游水泥需求的确在好转。今年前9月固定资产投资增速31.2%，比1-8月加快1个百分点，高于全国20.5%的平均值10.7个百分点，对公司而言，四季度是水泥消费旺季，水泥价格预计还有上涨可能性，业绩环比将大幅改善。  
     公司定向增发后减轻财务压力。公司4月审批通过的定向增发方案，拟发行数量不超过6500万股，发行价格不低于10.56元/股。三季度末公司资产负债率62.96%，财务费用率4.94%，定向增发完成后减轻财务压力，降低财务费用率。  
     盈利预测和投资建议。三季度已在回暖，水泥价格上涨对于四季度有可能带来超预期，定增尚未完成暂不考虑对公司股本摊薄影响，我们调整今年和明年EPS0.48元和0.79元，动态PE23倍，维持"增持"评级。