事件：公司发布2012 年三季报，前三季度实现归属于母公司股东的净利润1,581.91 亿元，同比增长13.80%，每股收益0.63 元，ROE24.18%，减少1.08个百分点，每股净资产3.67 元。三季度实现净利润520.25 亿元，环比下降5.21%，同比增长12.48%。
    点评：
     规模、净息差和成本收入比下降是业绩增长主要驱动因素。前三季度，三者分别贡献11.02、3.23 和1.15 个百分点的业绩增长。前三季度年化NIM 为2.79%，同比提高9 个BP。三季度NIM 年化2.82%，环比提高12 个BP。成本收入比压缩至25.74%，同比下降0.61%。
     三季度净利润环比下降主要是由于手续费下降17.09%、成本收入比提升1.58%以及其他收益下降77.96%。
     不良贷款比6月底增长3.59%。9月底不良贷款余额为729.45亿元，较上年末增加20.30亿元。不良贷款率1.00%，较上年末下降0.09个百分点，拨备覆盖率为262.92%，较上年末增加21.48个百分点。
     和6月底比，存款增长1.08%，事件：公司发布2012 年三季报，前三季度实现归属于母公司股东的净利润1,581.91 亿元，同比增长13.80%，每股收益0.63 元，ROE24.18%，减少1.08
    个百分点，每股净资产3.67 元。三季度实现净利润520.25 亿元，环比下降5.21%，同比增长12.48%。
    点评：
     规模、净息差和成本收入比下降是业绩增长主要驱动因素。前三季度，三者分别贡献11.02、3.23 和1.15 个百分点的业绩增长。前三季度年化NIM 为2.79%，同比提高9 个BP。三季度NIM 年化2.82%，环比提高12 个BP。成本收入比压缩至25.74%，同比下降0.61%。
     三季度净利润环比下降主要是由于手续费下降17.09%、成本收入比提升1.58%以及其他收益下降77.96%。
     不良贷款比6月底增长3.59%。9月底不良贷款余额为729.45亿元，较上年末增加20.30亿元。不良贷款率1.00%，较上年末下降0.09个百分点，拨备覆盖率为262.92%，较上年末增加21.48个百分点。
     和6月底比，存款增长1.08%，贷款增长2.59%，同业资产下降12.4%，债券增长0.66%。活期存款占比下降2.28%至48.9%，上市以来首次在50%以下。
     投资建议。我们预计建设银行2012 年净利润增长7.8%，达到1826 亿元，EPS 为0.73 元，每股净资产为3.71 元。不良增长可控，净息差保持稳定，维持增持评级。贷款增长2.59%，同业资产下降12.4%，债券增长0.66%。活期存款占比下降2.28%至48.9%，上市以来首次在50%以下。
     投资建议。我们预计建设银行2012 年净利润增长7.8%，达到1826 亿元，EPS 为0.73 元，每股净资产为3.71 元。不良增长可控，净息差保持稳定，维持增持评级。