投资要点：
    公司Q3单季度实现归属母公司股东净利润19.9 亿元，单季度EPS0.14 元。我们认为，公司Q3 业绩低于中报后的市场一致预期，但随后市场预期的逐级下调，使得Q3 业绩与最终预期相差不大；
    Q3 火电机组利用率同比大幅下降严重制约了经营业绩。公司可比电厂Q3 电量同比下降18.3%，其幅度之大与2008 年Q4 金融危机期间可比电厂降幅（19.6%）接近，抵消掉了约6-7%的煤价降幅；随着Q4 公司燃料成本的进一步下降（请参见上周深度报告《你所不知道的电煤库存成本“预期差”—电力企业煤炭成本核算方法简析》），尤其是随着Q4 水电出力对火电出力挤占程度的下降、经济温和复苏带来的电力需求回升，我们预计公司Q4 业绩环比Q3 将略有回升，同时，四季度业绩将为2013 年公司经营状况奠定一个坚实的参照系；我们上周报告《那时花开—2003 年“五朵金花”时期的电力行情回顾》中对火电行业周期属性进行了深入探讨，我们认为未来一段时间，经济温和复苏、煤价低位运行是大概率事件，火电业绩预期将得到逐步上调并逐渐获得市场认可，“逆周期”头衔有望被“摘帽”；公司自11 年底以来一直是我们推荐的首选标的。谨慎预计公司12-14年EPS 分别为0.46、0.67、0.71 元，Q3 股价调整后对应13 年动态PE 仅9 倍，“左侧”再次出现。煤炭供应趋于宽松、电力供需中期偏紧、火电去杠杆化进程继续，行业周期向上无疑，鉴于火电股目前市值有限、流动性较差，强烈建议在左侧把握火电龙头公司在大周期中应有的溢价，维持“增持”评级，目标价8 元。