核电重启但方案低于预期，下调目标价
    核电谨慎重启，但建设规划低于市场预期
    我们认为：《核电安全规划》、《核电中长期发展规划》的获批表明核电重启已无实质障碍，但此前的“沿海内陆并行、三代二代加并举”变为“2015年前只安排沿海项目、新建项目须符合三代安全标准”，这使得建设规划低于市场预期，核电建设谨慎重启后恐难以重现福岛事故前飞速增长的情景。
    三代技术进展是未来影响核电设备市场需求、竞争格局的关键变量我们认为三代技术较成熟后，中国有望再次迎来新核电站的规模化审批和建设高峰，核电设备市场需求再次启动的时点及规模与三代机组运营情况、设备国产化进程、建造成本下降速度等因素密切相关。本次三代技术统治地位明确后，我们预期核电设备市场的竞争格局将发生重大变化，三代设备国产化厂商才是未来发展主流。
    内陆弃核、三代为王未影响公司在手订单，但核电业务长期风险加大不同于主设备，交货周期短的辅助设备一般都在项目正式获批后招标，因此公司核电在手订单均源自在建项目，未受此次调整影响。但未来核电业务的风险包括：三代机组中蝶阀球阀（公司拳头产品）的用量应会减少、公司在二代加市场的垄断地位能否延续、核电新产品的推广进程的不确定性。
    估值：下调盈利预测和目标价
    基于上述原因，我们下调公司2012-14年EPS预测至0.32/0.47/0.60元（原为0.36/0.52/0.67元），并据瑞银VCAM折现模型（假设WACC10.3%）下调目标价至15.00元（原为16.50元），维持“中性”评级。我们认为短期内市场对核电重启低于预期的失望情绪将影响公司估值水平。