投资要点:
    营收同比增27.94%，净利润同比增23.54%
    公司发布半年报，2012年上半年公司实现营业收入2.06亿元，同比增长27.94%；净利润2950.7万元，同比增长23.54%。净利润与营收增速不同步主要受非经影响。基本每股收益0.14元，基本符合我们预期。
    冶金增长稳定，核电高交付看下半年
    公司冶金阀门业务上半年收入同比增长36.12%，超出我们预期，在整体冶金行业需求稳定的情况下，我们预计公司冶金主要的收入增长依赖销售团队的努力以及2011年结转订单的完成，而从行业上分析，微利时代下节能减排带来的技改需求应是公司冶金业务的主要推动。核电业务上半年同比增长7.65%，由于项目建设进度原因带来的延迟交付影响仍然明显，下半年宁德、阳江、方家山、福清等项目将迎来交付高峰，昌江、红沿河及宁德3、4#等项目将在2013年迎来交付，核电的高交付时代将到来。
    订单仍是我们关注的重点
    公司核电在手订单目前应仍在5亿元以上，足以支撑公司今明两年的收入增长，但鉴于核电订单交付的长周期，公司仍需进一步获取新增订单，我国核电项目审批暂停以来，公司仅获得过部分地坑过滤器订单及部分阀门备品备件订单，对新增订单的需求愈加迫切，目前《核安全规划》已原则通过，若《核电中长期发展规划（修订稿）》一旦出台，重启之门就将打开，我们预计下半年公司有望迎来核电新订单。冶金方面，节能减排带来的需求将持续，预计公司冶金业务需求将稳定。
    持续关注新市场拓展
    公司选定火电、煤化工以及石化三个新领域作为新的市场拓展方向，年报中曾提及三方面进展顺利。从半年报披露情况看，火电阀门及煤化工专用特种阀门研发工作顺利推进，市场开拓正在跟上，我们预计两方面很有可能在下半年取得进一步突破，我们将持续关注。