预计2012年核电交货量将增长70%以上
    2011年公司核电业务收入1.4亿元，新签订核电阀门订单1.6亿元。我们根据公司的在手订单推算2012年核电产品交货量有望达2.5亿元，同比增长70%以上。
    核电新产品有望展开进口替代
    核电蝶阀/球阀是公司的拳头产品，目前公司正在大力开发核电配套设备等新产品，我们估算其市场容量约为核电蝶阀/球阀的60%。其中公司和中广核合作开发的安全壳地坑过滤器技术含量高，弥补了国内空白，我们看好其展开进口替代进程，并预计核电新产品2012年收入有望达5000万元。
    建议关注近期核电招标重启可能带来的新增订单
    我们判断核电的有关政策制定正在加紧进行。目前田湾3、4号机组的招标也在快速推进：继哈电中标常规岛设备后，根据中国泵网的报道，循环水蝶阀等辅助设备将于近期开标。公司在核电蝶阀/球阀等领域占据垄断地位，我们认为招标重启为公司带来新增订单的概率较大，将有力支撑2013年业绩。
    估值：上调目标价至33元，下调评级至“中性”
    我 们小幅调整公司2012-2014 年盈利预测至0.72/1.04/1.35 元（ 原为0.72/1.04/1.34元）。鉴于核电交货量有望恢复，我们预计公司现金流改善，并上调基于瑞银VCAM模型得到的目标价33元（WACC假设伟8.3%）。由于3月初至今公司股价涨幅近15%，我们下调评级至“中性”。