事件：
     公司公布 2012 年三季报：公司前三季度实现营业收入18.48 亿元，同比增长13.09%；实现归属于上市公司股东的净利润2.53 亿元，同比增长-9.64%；对应EPS 为1.80 元，三季报业绩基本符合我们预期。
    对此，我们点评如下：
     公司三季度业绩改善的趋势符合我们前期报告判断，即二季度为公司业绩低点，自三季度起公司业绩将明显改善。
     收入增速回升至良性水平，这是推动公司业绩扭转的关键因素之一。在今年秋冬订货会订货额20%以上增长及公司加大销售力度等因素带动下，公司三季度收入增速达到28.6%，较上半年3.3%的收入增速明显提升。
     毛利率基本稳定，费用率的有效控制是带动公司业绩扭转的另一个重要因素。三季度公司毛利率同比提升1.7 个百分点，显示公司在行业景气不佳形势下依然较好维护了品牌形象；同时，三季度公司对上半年过高的费用投入预算进行了有效调整，销售费用率环比上半年下降4.5 个百分点，管理费用率环比下降2.2 个百分点，最终带动净利率回升1.8 个百分点至14.7%的合理水平。
     盈利预测及投资建议。
     考虑到四季度家纺行业零售终端回暖趋势并不明显，我们小幅下调公司盈利预测，预计2012~2014 年净利润增长率分别为5.11%、28.35%、30.06%，实现EPS 分别为2.80 元、3.59 元、4.68 元（原预测2012-2014 年EPS 分别为3.01 元、3.55 元、4.30 元）。
     我们认为上半年为公司业绩最不理想的时期，市场对此已经预期较为充分，而公司未来伴随渠道扩张及费用控制，业绩将呈逐步改善趋势，故维持“增持”评级，建议中长期投资者分批介入。
     风险提示。经济欠佳导致公司收入增长慢于预期；费用增长过快。