投资要点
    前三季度净利润同比增长17.32%。今年1-9 月份实现销售收入5.45 亿元，同比增长11.85%，实现营业利润1.88 亿元，同比增长0.52%，实现利润总额2.04 亿元，同比增长5.06%，实现归属于母公司所有者的净利润为1.71亿元，同比增长17.33%，基本每股收益为0.82 元。其中7-9 月份实现销售收入1.81 亿元，同比增长18.39%，实现归属于母公司所有者的净利润为5179 万元，同比增长2.99%，公司主要精力用于争取更多订单机会，已发货产品的验收工作相对滞后，导致第三季度确认的主营业务收入未有大幅增加。
    需求愈发旺盛，估算前三季度新增订单近10 亿元。新版GMP 大限的日益临近推动近年无菌制药企业的改造、新建实施的高峰，前三季度公司取得的销售订单同比有明显增加，有效保障公司今明两年业绩增长，三季度末公司预收款为6.94 亿元，相比年初增加2.8 亿元，据此估算前三季度新增订单近10 亿元，全年有望达到12 亿元的目标，同比去年有50%左右的增长。
    冻干厂家目前只有11%通过新版GMP 改造，市场仍有较大空间。截止到2012 年9 月，已有176 家药厂通过了新版GMP，其中冻干产品55 家，而全国共有500 家生产无菌药品的公司是冻干厂家，目前只相当于11%的完成度，参照1998 版GMP 到最终期限时，共有60%的药企完成了升级，另外40%因为没有通过审核而被迫停产，预计整个冻干改造市场仍然有较大空间待公司开发。
    财务与估值
    考虑公司前三季度已发货产品的验收工作相对滞后,我们微调公司2012-2014 年每股收益预测分别为1.29、1.80、2.00 元(原预测为1.38、1.81、2.10 元)，考虑可比公司市盈率的取值范围，给予2012 年24 倍市盈率，对应目标价30.96 元，维持公司买入评级。