投资建议：
    促销效果显著，销售额增长24%，产品结构升级速度远超预期。我们认为公司发展逻辑不变，销售额增速保持在25%左右；随着品牌影响力提升，产品结构升级是业绩快速增长主要动力。经测算，公司2012-2014 年EPS 分别为0.88元、1.24 元和1.57 元，增速为34.4%、40.1%和26.4%，对应PE 值为35 倍、25 倍、20 倍，考虑到产品结构持续升级，维持“推荐”投资评级。
    要点：
    3 季度业绩远超预期：前三季度，公司实现营业收入12.16 亿元，同比增长23.87%；净利润0.82 亿元，同比增长98.9%；每股收益0.58 元。业绩上涨逻辑符合判断，营收增速符合预期，但净利润增速远超预期，我们认为主要受益于促销效果显著，产品结构升级使得3 季度毛利率增加15.57个百分点。
    促销效果显著使得净利率增加：前三季度，毛利率增加11.81 个百分点,3季度创造单季度历史记录，达到58.84%。我们认为毛利率快速提高主要原因在于产品售价水平低（以去年为例，销售均价为20 多元/斤），产品结构升级空间大，且公司有意推动中高端产品销售。
    由于促销费从无到有，且金额不小（上半年为4267.57 万元），以及销售队伍规模快速扩大，销售费用率增加8 个百分点；管理费用率和财务费用率均基本持平。净利润率为6.73%，同比增加2.54 个百分点。
    营运、偿债能力稳健：应收帐款周转率为1923 次，同比增加498 次；存货周转率为0.68 次，同比减少0.24 次，可能与控制发货进度有关。资产负债率、流动比率和速动比率均基本持平，分别为64.86%、1.16 和0.2。
    应收票据增加，预收帐款维持高位：促销导致公司收取大量银行承兑票据，应收票据同比增加0.3 亿元；预收账款继续维持高位，为5.35 亿元，较年初增加0.59 亿元；经营活动现金净流量为-0.73 亿元，同比减少1.37 亿元；投资活动现金净流量减少0.17 亿元；筹资活动现金净流量增加1.54亿元。