>> 长城证券-老白干酒(600559)调研简报:低端品牌在产品升级中更具发展空间-120716
| 上传日期: |
2012/7/18 |
大小: |
584KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
|
| 评级: |
推荐 |
作者: |
王萍 |
| 下载权限: |
此报告为加密报告 |
|
|
双品牌系列架构分析:公司自1999 年以来,设计了以“衡水老白干”和“十八酒坊”分别迎合低端和中端消费者的双品牌结构。但由于产品的消费基础在经济欠发达的河北省,为迎合消费者需求,“十八酒坊”也逐步开设低端品牌。而“老白干”品牌影响力更大,也开始设立中高端产品。公司两个系列都有从低端到中端的价位品牌;而将各品牌分布在不同的侧重区域进行销售,可以有效的避免经销商串货。 省外大招商、省内下沉渠道:公司被称之为“河北王”,是河北最大的白酒公司,其品牌也受到河北人普遍认可。凭借品牌优势,公司在河北对经销商约束力强;并配置了700 人的销售队伍,与经销商合作不断开拓市场。 公司已经深入县级区域,并计划将继续下沉渠道到乡级。公司省外销售占总营收比例不断上升,目前以达到50%。公司在省外大招商,不断推出促销政策;致使经销商提货具有周期性,各季度营收起伏较大。 中高端产品发力,拉升利润:公司鉴于老白干的品牌影响力大,推出了“老白干1915”这款高端产品,“限制三公消费”对传统名白酒产生冲击,为二、三线白酒高端品牌留出空间。据市场调查,石家庄地区的省市政府消费已转向“老白干1915”,但老白干在省内其他城市特别是经济较为发达的唐山、保定等,仍然面临巨大竞争。公司毛利大幅低于同行业竞争者,低端酒销售占比较大。去年,公司毛利从年初的37%提高到年末的46%,主要由于中端产品占比提高所致。未来几年“民进国退”将成必然趋势,底层消费人群崛起将有利于老白干继续升级,空间大于其他白酒竞争者。 品牌打造投入持续,为结构升级铺路:公司销售费用一直处于高位,主要是公司持续对广告投入,加大品牌建设。公司以“一柔一刚”的品牌形象分别打造“十八酒坊”和“衡水老白干”系列。今年中央电视台批准的12条白酒广告中,公司占有2 条。持续提升的品牌影响力将为公司品牌升级打下基础。
|
|