事项
    公司发布 2012 年三季报：3Q12 实现营业收入10.4 亿元，同比下降11.5%；净利润1.6 亿元，同比下降22.9%；每股收益0.24 元（按最新股本摊薄）；每股净资产12.3 元。
    平安观点
    虽然 3Q12 公司主要下游车用柴油机行业生产量74.6 万台，同比下滑0.9%，但由于中重型车用柴油机下滑幅度大于轻型车用柴油机，我们估计3Q12 车用柴油机燃油喷射系统行业收入总额同比降幅与威孚高科收入降幅基本相当，威孚高科在柴油机燃油喷射系统市场地位稳固，其3Q12 业绩与我们预期一致。
    公司 3Q12 收入同比降幅环比收窄，预计4Q12 收入环比将有所回升。3Q12公司收入同比下降11.5%，同比降幅较2Q12 收窄11.2 个百分点。3Q12重卡行业销量同比下滑28.8%，较2Q12 降幅收窄4.8 个百分点，预计4Q12同比降幅将继续收窄。四季度随着重型柴油机及重卡企业进入备货期，公司本部、威孚汽柴及博世汽柴的出货量将环比提升，预计4Q12 公司收入环比将会回升，来自博世汽柴的投资收益也会环比提高。
    3Q12 投资收益回升较为明显，公司并表业务利润降幅较大。3Q12 公司来自博世汽柴和中联电子等企业的投资收益回升明显，同比增长42.1%至1.1亿元，环比也提升2.3%，投资收益占公司当季净利润的65.6%。我们测算3Q12 公司并表业务净利润约为5604 万元，同比下滑58.8%，连续两个季度同比降幅扩大，预计4Q12 并表业务利润同比降幅将收窄。
    毛利率下降和费用率的上升是导致并表业务利润大幅下滑的原因。3Q12公司毛利率同比减少3.8 个百分点，三项费用率同比增加3.3 个百分点，毛利率的下降和费用率的上升致使并表业务利润大幅下滑。下游需求不振，导致公司产销规模的下降，固定成本摊销的上升应是毛利率下滑的主要原因。3Q12 公司销售费用率和管理费用率分别同比增加2.8 和2.6 个百分点，是费用率上升的主因，由于来自定向增发资金的利息收入，财务费用率