公司发布半年报, 净利润同比下降30.8%，符合市场预期
    公司 2012 年上半年实现营业收入26.2 亿元，同比下降20.0%；归属上市公司股东净利润4.5 亿元，同比下降30.8%；每股收益0.66 元。其中投资收益1.6 亿元，同比下滑45.5%；本部业务净利润2.9 亿元，同比下滑18.5%。
    分业务看，燃油喷射系统收入同比下滑21%，进气系统收入同比增长9.6%今年上半年商用车市场同比下滑幅度最大的是重卡市场，销量同比下滑31.7%，而轻卡、中卡销量仅分别下滑6.6%和7.2%。公司本部的三大板块中，与重卡市场关系最为密切的是汽车燃油喷射系统，今年上半年营业收入同比下滑21.3%；公司的汽车后处理系统目前主要为轻型柴油机配套POC（颗粒氧化型催化器）和为汽油机配套三元催化器，营业收入同比下滑8.6%；公司的增压器业务目前仍处于起步阶段，上半年营业收入同比增长9.6%。
    本部业务毛利率相对稳定，固定资产折旧仅占公司营业收入的2.9%公司本部上半年的综合毛利率为26.2%，比去年同期高0.2 个百分点，但单二季度的毛利率仅有24.0%，比去年同期下滑1.2 个百分点，并且主营业务毛利率为27.5%，比去年同期下降0.6 个百分点。我们认为，公司本部与博世汽柴相比，盈利能力相对稳定的一个重要原因是公司本部由于老设备相对较多，固定资产折旧仅占公司营业收入的2.9%，因而产能利用率下滑并未导致公司毛利率大幅下滑。
    期间费用率同比提高0.3 个百分点，三项费用占比有增有减公司上半年的期间费用率为 11.3%，比去年同期提高0.3 个百分点。其中销售费用率提高1.9 个百分点至3.4%，主要原因是销量下滑背景下整机和整车企业加大售后三包索赔力度，我们预计上半年8792 万元的销售费用中，有5000 万元来自三包费用；公司财务费用率为-0.5%，同比下降1.1 个百分点，主要原因是公司向无锡产业发展集团和德国博世定向增发后，公司的货币现金从2011 年底的8.6 亿元增加至本报告期的30.4 亿元，银行存款利息相应增加；公司的管理费用率为8.4%，比去年同期降低0.4 个百分点，减少费用支出6821 万元，我们认为这是因为行业不景气背景下公司控制费用的结果。