业绩简评
    上半年，公司实现营收 26.23 亿元，同比下滑20.0%；归属母公司股东净利润4.46 亿元，同比下滑30.8%，对应摊薄后EPS 为0.66 元；第二季度，公司营收同比下滑22.7%，归属母公司股东净利润同比下滑43.7%，对应摊薄后EPS 为0.29 元。
    经营分析
    重卡行业低迷致燃油喷射业绩大幅下滑：上半年，国内重卡销量仅37.1 万辆，同比累计下滑31.8%，其中第二季度销量仅16.8 万辆，同比下滑33.6%；行业持续低迷的表现，使公司燃油喷射系统业务及相关子公司业绩大幅下滑，是公司中报业绩大幅下滑主要原因。上半年，公司燃油喷射系统营收19.3 亿元，同比下滑21.3%；毛利为5.8 亿元，同比下滑21.8%，所幸毛利率仍维持在30.1%。
    博世汽柴净利润及占比大幅下滑：上半年，博世汽柴营收下滑34.7%，净利率从22.4%下滑至15.1%，同比下滑7.3 个百分点，导致其贡献的投资收益同比下滑61.8%。上半年，博世汽柴贡献投资收益6,377 万元，占当期EPS 的14.3%，较去年同期的25.9%大幅下滑。我们认为，重型共轨销量下滑是公司营收下滑主因，而产品降价以及轻型共轨占比提升，则是净利率下滑的主因，预计这一局面在下半年仍将延续。公司向前两大股东购买的博世汽柴2.5%股份，已在2012 年上半年完成过户，第三季度开始持有博世汽柴的股份将从31.5%增至34.0%，有望增厚投资收益。
    自主品牌低迷致后处理业绩小幅下滑：公司当前的后处理系统主要配套自主品牌乘用车，上半年自主品牌乘用车销量下滑0.16%，影响公司该业务表现。上半年，公司后处理业务营收（主要为封装与集成）同比下滑8.6%；但毛利率提升1.1 个点至15.30%，使毛利同比仅下滑1.5%。主营催化剂的威孚环保营收下滑4.7%，但净利率下滑0.8 个点至9.1%，使净利润下滑12.0%。我们认为，自主品牌下半年将面临更大的考验，零部件企业的售价与销量均将受到压制，预计后处理业绩仍将小幅下滑。