投资要点：
    永高股份发布三季报，1-9 月实现营业收入18.2 亿，同增6.9%；净利润1.8 亿，同增48%；EPS0.91 元。其中三季度营收同增4%，环降1%；净利润同增84%，环增5.6%；毛利率27%与二季度持平，较去年同期提高
    8 个百分点，主要因原材料PVC、PPR 价格同比分别下降16%和19%。
    原材料价格下降带来的毛利率提升是公司业绩大幅增长的主要原因。目前原材料价格虽较期末提高2%但仍处低位，且存货仍可持续1-2 个月。因公司渠道控制较强，产品降价幅度少，因此今年高毛利率可以保证。
    公司募投新生产基地渠道建设仍在完善中，渠道经销收入同降0.4%。房地产直接配送业务发展良好，同增43%。但相应的，应收帐款增长47%，地产直接配送带来了占款增加。另外公司直揽工程市场拓展力度加大，预收工程客户预付款增加致预收账款比年初增长96%。因购买原料支出下降，公司经营活动现金净流量与净利润之比为1.2：1，现金流显著改善。
    公司目前高新技术资格正在复审，若复审通过税率将从25%降到15%，提高业绩。明年募投产能即将释放，地产销售好转将有助于公司华东华南销售再增长。天津、重庆等新进入地区公司经销渠道逐渐成熟后销量提升。
    公司预计全年业绩增速40%-70%。我们预计公司今年高毛利持续，明年依靠销量增长，12-13 年EPS 为1.23 元，1.49 元。增持，目标价20 元。