公司2012年10月26日公布三季报。前三季度收入2.55亿元，同比增35%，净利润8334万元，同比增33%，EPS为1.39元，达到前三季度增速预增范围30%-35%的中位，符合市场一致预期。其中Q3收入1.27亿元，同比增61%，净利润4021万元，同比增23%，EPS为0.67元。
    点评： Q3回顾： Q3收入增速显著，然而毛利率有所下滑。前三季度收入2.55亿元，仅Q3收入就达1.27亿元，同比大幅增61%，主要是新增了《时尚女编辑》和《中国骑兵》两部剧，可能还包含《锁梦楼》未确认完的部分，以及电影《痞子英雄之全面开战》。而前三季度单季度毛利率分别为64%、53%和47%，Q3毛利率环比下滑明显，相比去年同期更是下滑了15个百分点，我们推测可能有三个原因：（1）Q3确认的《时尚女编辑》以及《中国骑兵》投资比例均较低，分别为40%和50%，若两部均由公司发行而全部确认收入，再结转利润将拉低毛利率；（2）相比上半年热播的《金太狼的幸福生活》以及去年火热的《永不磨灭的番号》，Q3确认的剧目价格相对不高；（3）电影《痞子英雄之全面开战》票房虽然略超预期，有9150万元，但由于投资制作成本较高，且参投比例不高，我们推测对利润贡献非常有限，因而也拉低了整体毛利率。
    费用率下降，营业外收入增加，公司运营能力有所增强。费用方面，Q3管理费用率环比下降近4个百分点；同时收入1.27亿元对应的销售费用绝对值仅为182万元，我们推测主要是因为今年上半年《金太狼的幸福生活》宣发力度较大，而Q3两部剧的宣发一般，另外，公司凭借自身在业内精品制作的口碑以及对卫视需求的把握，电视台采购意愿强，节省了一定费用开支。营业外收入方面，主要是政府补贴贡献，前三季度分别为83万元、191万元和521万元，公司在天津成立子公司预计未来若有项目也会有当地政府的补贴贡献。扣除利息、投资收益、营业外收支后税前利润同比增15%，环比增62%。
    经营性现金流净额较期初大幅减少，预计将延续到年底。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.9亿元，H1余额为-1.7亿元，主要原因一方面是已发行的剧目未完全达到约定的收款期限及周期性等原因，使销售回款较慢，另一方面由于公司扩大制作规模，影视剧制作支出大幅增加，前三季度购买商品接受劳务支付现金为2.7亿元，而H1为1.7亿元。预计现金流的这种状况将延续到年底。
    现金流、预付账款和存货与公司目前电视剧项目进展一致。公司购买商品和支付劳务三季度支出1亿元、预付增加1亿元、成本确认0.7亿元、存货减少0.5亿元，相关数字互相印证，清晰可靠；三季度三部电视剧开机，准备四季度再有三部电视剧开机，预付增加的1亿元数字比较合理。