报告摘要：
    业绩基本符合市场预期。12年前三季度公司实现营业收入2.55亿元，同比增长35.5%；归属于母公司股东净利润8334万元，同比增长32.5%，对应EPS为1.39元，基本符合市场预期（公司前期发布业绩预告预测净利润同比增长30-35%）。其中三季度单季收入同比增长61.4%，净利润同比增长23.1%。
    四季度或将是电视剧收入确认高峰期。前三季度确认收入的电视剧包括《老爸的爱情》、《金太狼的幸福生活》、《锁梦楼》、《时尚女编辑》、《中国骑兵》等，三季度新增确认收入的有《时尚女编辑》、《中国骑兵》两部剧。其中，《中国骑兵》在江苏卫视晚间黄金档播出，收视率稳居CSM44城市同时段第二名；《时尚女编辑》网络总点击量超过2.1亿，成功跻身乐视网“大剧俱乐部”，印证了公司一直以来坚持的精品剧战略。在尚未确认收入的剧中，《歧路兄弟》、《乱世三义》已拿到发行许可证，《媳妇的美好宣言》、《当天真遇到现实》已顺利杀青，上述几部剧均有可能在四季度确认收入。
    三季度单季毛利率有所下降，四季度或可企稳。公司三季度单季毛利率为46.5%，同比下降15.0%，环比下降6.8%。单季度毛利率明显下降一方面由于电影《痞子英雄之全面开战》收入在三季度确认，电影的毛利率低于电视剧；另一方面上半年的高毛利率主要来自《金太狼的幸福生活》（毛利率超过70%），从而使上半年毛利率基数较高所致。四季度精品剧《媳妇的美好宣言》有望确认收入，预计公司毛利率或可企稳。
    关注后续电视剧的投拍与发行进度，维持“增持-A”评级。由于三季度有《咱们结婚吧》、《美丽的契约》、《煮妇也疯狂》等精品剧开机，上述电视剧有望在明后年确认收入，我们上调13-14年盈利预测，预计12-14年EPS分别为2.07、2.89、3.80元，三年复合增长率39%，当前股价对应12年PE为24倍，低于华谊兄弟和华策影视。公司具有较强的内容制作与资源聚集能力，有望持续推出精品热播剧。我们维持“增持-A”评级，目标价62.4元。
    风险提示：电视剧制作成本上升而侵蚀毛利率，新媒体行业景气或难以持续