事件 安洁科技公告了2012 年三季报, 公司实现营业收入4.21 亿元，较上年同期上升20%；实现归属于上市公司股东的净利润1.29 亿元，较上年同期上升62%；基本每股收益为1.08 元。  苹果公司25 日公告了三季报，当季售出2690 万部iPhone、1400 万台iPad。当季收入约为360 亿美元，预计四季度收入大幅增长到520 亿美元。
      投资要点 新品推迟导致三季度收入增速低于预期，预计四季度收入与净利润都有望环比增长。公司第三季度收入同比去年增长9%。增速低于预期，我们认为原因主要是由于两点：一方面是苹果三季度新品受良率原因出货推迟到四季度，而原有产品如9.7 寸iPad 销量低于预期仅为1400 万台；另一方面是众多笔记本厂商在等待四季度win8 系统的发布，造成三季度出货同比下滑。但四季度iPad Mini 已开始大规模量产出货， Mac 系列的几款新品也开始放量备货。同时随着win8 发布，笔记本四季度也将有备货需求。公司将受益这几个因素，预计四季度有望取得环比增长。  未来关注公司在新产品上的开拓进度。从结构上来说，平板电脑上功能件与手机功能件并无本质区别，我们分析认为公司在手机上特别是iPhone 上的渗透还将继续，这将打开一个广大空间。另一方面，公司拟收购昆山两公司切入玻璃盖板领域，未来有望把玻璃盖板通过安洁打入其核心客户中。  电子产品轻薄化的过程将会继续，预计公司将持续受益于这一趋势。随着硬件上的差异逐渐缩小，未来电子产品将更多在轻薄散热耗电上进行比拼。基于此，我们认为iPad Mini 将有望大卖，而公司也将直接受益于这个过程。  
     财务与估值 我们小幅调整盈利预测，预计公司2012-2014 年每股收益分别为1.50、2.25、3.09 元，用绝对估值法得出公司目前合理的估值为54.98 元，对应2012 年和2013 年PE 分别为37 倍和24 倍，维持公司买入评级。