事件： 
    公司公布2012年三季报。报告期内，公司实现营业收入16.94亿元，同比增加17.37％；实现归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，较上年同期微增1.6%；实现基本每股收益0.49元。
    投资建议： 
    公司房地产业务集中在南京，业务涵盖商品房和保障房开发、"大市政"产业链。目前，公司拥有商品房项目权益建面152万平，保障房项目权益建面近100万平。公司加快了南京开发区东扩建设，公司"大市政"业务进入增长期；公司多层次股权投资平台初步形成，公司股权投资进展顺利。我们预计公司2012、2013年EPS分别0.77和0.94元，对应RNAV是18.99元。截至10月25日，公司收盘于10.21元，对应2012、2013年PE分别为13.26倍和10.83倍。在北京、上海、天津和武汉的园区进入"新三板"试点后，我们认为未来南京等发达地区的园区有望入选，公司参股多家南京园区的高新技术企业，同时控股80％小额贷款公司。因此，我们以RNAV的6.5折作为目标价，对应目标价12.34元，维持对公司的"买入"评级。
    主要分析： 
    三季度公司较高毛利率的房产结算占比上升，而子公司高科置业所得税增加使净利润增幅小于营收增幅：受高毛利率的房产结算和交易性金融资产市值增加的推动，今年前三季度，公司实现营业收入16.94亿元，同比增加17.37％；但受子公司南京高科置业所得税有较大幅度增加的影响，本期公司实现净利润2.52亿元，同比微增1.6%，增幅小于营收增幅。
     为继续推进开发区东区建设，本期公司决定对旗下高科建设增资2亿元：根据南京经济技术开发区东区循环经济示范园一期和龙潭机电产业园的《委托开发合同》，公司继续加强对区内9.13平方公里的开发建设（截止报告期末，公司已投入4.57亿元资金）。10月，公司决定对旗下高科建设增资2亿元（增资后注册资本为3亿元，公司仍持有其100%股权），以抢抓南京经济技术开发区东扩给公司市政业务带来的发展机遇。这有望推动公司市政业务的快速增长。
    投资建议：市政和股权投资进展顺利，南京未来有望入选"新三板"扩容，维持"买入"评级。公司房地产业务集中在南京，业务涵盖商品房和保障房开发、"大市政"产业链。目前，公司拥有商品房项目权益建面152万平，保障房项目权益建面近100万平。公司加快了南京开发区东扩建设，公司"大市政"业务进入增长期；公司多层次股权投资平台初步形成，公司股权投资进展顺利。我们预计公司2012、2013年EPS分别0.77和0.94元，对应RNAV是18.99元。截至10月25日，公司收盘于10.21元，对应2012、2013年PE分别为13.26倍和10.83倍。在北京、上海、天津和武汉的园区进入"新三板"试点后，我们认为未来南京等发达地区的园区有望入选，公司参股多家南京园区的高新技术企业，同时控股80％小额贷款公司。因此，我们以RNAV的6.5折作为目标价，对应目标价12.34元，维持对公司的"买入"评级。
    风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。