事件：
    公司公布2012年1季报。报告期内，公司实现营业收入4.70亿元，同比增加15.39％；实现归属于上市公司股东的净利润5901万元，较上年同期增加4.59%；实现基本每股收益0.114元。
投资建议：
    公司房地产业务集中在南京，业务涵盖商品房和保障房开发、“大市政”产业链。随着南京开发区东扩和建成区的提升，公司“大市政”业务进入高增长期；南京高科科技小额贷款公司的成立标志着公司多层次股权投资平台形成，股权投资将平滑和增厚公司业绩。我们预计公司2012、2013年EPS分别是0.84和1.00元，对应RNAV是16.18元。截至4月24日，公司收盘于12.21元，对应2012、2013年PE分别为14.52倍和12.18倍。
    考虑到“新三板”市场扩容逐步临近，公司参股多家园区高新技术企业，后期有望间接受益。近期A股市场整体估值上移。园区类上市公司2012年平均PE从4月5日的16倍上升至18倍PE。我们以18倍PE作为估值目标，将公司目标价从4月5日的13.41元上调至15.13，维持对公司的“买入”评级。