中国银行公布2012年三季度财务报告
    三季报总结： 2012年前三季度净利润1114亿，同比增10%；其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比13%、9%、6%。三季报亮点：收入增速企稳，资产质量稳定。三季报不足：拨备还是略显不足。
    投资建议：估值安全，发展有瓶颈。公司12年动态PE和PB水平分别为5.7倍和0.88倍，估值处于行业底部，具有较高安全边际。但其战略不清晰，收入增速放缓，抑制其估值；维持"增持"评级。预计2012-13年EPS为0.48和0.50元，目标价3.13元，对应12年1倍PB。
    点评： 
    净利息收入环比小幅增长，手续费收入反弹。3季度净利息收入环比增长3%，主要由于利息支出环比下降6.5%。中行收入增速在连续低于大行平均水平后，3季度增速企稳。净利息收入、营业收入同比13%、9%，比2季度有所提高，开始回归正常轨道。
    净息差环比上升，部分源于资产结构变化。净息差环比上升8bp，至2.13%，环比上升较快。同业资产延续2季度压缩的趋势，贷款环比增2%，而生息资产环比负增长。
    3季度净手续费收入环比增20%。公司近几个季度手续收入波动较大，1季度环比增30%、2季度公司由于监管的影响导致手续费收入环比降40%，三季度环比高增长有基数原因，未来手续费增速能否持续仍需观察。
    费用和拨备基本平稳。3季度成本收入比环比升2.8个百分点至34.6%，费用水平整体保持平稳。2季度风险成本0.26%，环比降4bp。
    目前公司拨备覆盖率237%，拨贷比2.2%，环比分别升4.6和0.1个百分点。公司费用未来会增长平稳，拨备略显不足。
    不良保持稳定。2季度公司不良率0.93%，环比降1bp，预计其他大型银行资产质量趋势与其一致。
    资本充足率提升。2季度末核心资本充足率为10.38%，环比升23BP；资本充足率13.06%，环比升6bp。
    风险提示：宏观经济大幅下滑