公司于2012年10月26日发布2012年三季报：公司2012年前三季度实现营业收入8.61亿元，同比增长9.00%；实现营业利润2.34亿元，同比下降19.70%；归属上市公司净利润2.42亿元，同比增下降6.19%；折合每股收益0.62元。
    按照单季度拆分，公司第三季度实现营业收入3.33亿元，同比增长15.02%；营业利润1.00亿元，同比下降0.02%；净利润9991.79万元，同比增长13.67%；折合摊薄每股收益0.26元。单季度表现好于市场预期。
    公司同时公布2012年全年经营目标：全年实现营业收入同比增长0-10%，净利润同比下降0-10%。
    简评及投资建议：
    工控行业整体复苏趋势仍不明显，公司收入实现超行业增长主要来自于电梯一体化及专机业务。受到宏观经济形势的影响，行业需求出现萎缩，工控行业整体负增长。公司在行业整体萎靡的情况下，前三季度收入实现同比增长9.00%，三季度单季度同比增长15.02%的良好表现，主要得益于电梯一体化业务。前三季度电梯一体化业务预计实现20%左右增长，电动汽车电机控制器产品基本持平，通用变频器、伺服系统同比出现下滑。
    前三季度净利润同比下滑6.19%，主要源于以下原因：（1）综合毛利率下降4.10个百分点。2012年变频器行业需求疲软，行业内同类产品价格战激烈，对产品价格产生一定的影响，影响了全行业盈利水平。（2）期间费用率同比增加5.63个百分点。主要来自大量招人带来的人工支出和研发支出。从单季度角度，公司销售费用率、管理费用率连续环比下降，表明整体费用控制情况逐渐好转。（3）三季度单季度净利润同比增长13.67%，一部分原因来自1587万营业外收入，主要为增值税返还，去年同期没有退税。
    电梯一体化业务放缓后，2013年的增长在哪里?从行业层面，我们认为工业自动化行业作为相对后周期行业，目前复苏趋势仍然不明显，但变频和伺服业务总体处于底部区域，2013年整体应该会出现好转；新业务领域重点关注大传动、新能源汽车控制系统等新业务。
    盈利预测与投资评级。预计公司2012-2014年每股收益为0.84元、0.98元和1.21元。考虑公司工业自动化在国内厂商中的领军地位以及技术优势，我们给与公司2013年25倍的估值，对应的目标价为24.38元，维持对公司“买入”的投资评级。
    风险提示。市场竞争风险；新市场开拓风险；电梯一体化业务放缓风险。