事件： 
    数字政通发布2012年三季度报告，1-9月公司实现营业收入8821.45万元，比上年同期增长101.64%；利润总额2057.73万元，比上年同期增长46.93%；归属于母公司所有者的净利润1931.17万元，比上年同期增长48.24%；基本每股收益0.23元，符合我们的预期。
    点评： 
    订单充足，业绩高速增长。住建部高度重视各城市的数字化城市管理系统的推进，明确了地级及以上城市普及数字城管系统的工作目标，并将其纳入文明城市测评体系。当前公司订单饱满，业绩高速增长，在维持发达城市客户的同时，拓展了一批二三线城市，比如河南安阳、濮阳，湖北荆门、黄石，四川简阳、广西柳州等等。而且随着业务前后端一体化，单个合同收入越来越大，未来几年公司都有望受益于全国各地数字城管系统的建设，实现业绩的高速。
    1-9月毛利率维持正常水平，预计全年将提升。1-9月，公司毛利率达到64.71%，与2010、2011年65.74%、65.02%相当，我们认为虽然运营服务外包等新业务会造成公司毛利率下滑，但关键的原因是去年地方政府换届的特殊时间段，信息化建设积极性不高，公司为确定落实项目，不惜压低软件产品服务的价格。历年来公司四季度收入占全年收入比重较大，我们坚持之前的判断，预计全年毛利率相比去年将有回升3-4个百分点。
    创新社会管理系统潜力巨大。目前政府管理社会的出发点正在从事后控制、管制向事前监督、预防转变，2010年中央政法委、综治委选取了全国35个市和县作为全国社会管理创新综合试点开始，公司构建了网格化社会管理综合信息平台。今年在荆门、黄石、柳州鱼峰区、安阳文峰区先后中标有影响力的项目，我们认为当前市场对社会管理解决方案的需求有不小的低估，公司凭借自身已建立覆盖全国的专业化研发、营销、技术支持团队，在蓬勃发展的社会服务管理领域很有可能创造出和数字化城管系统同样辉煌的业绩。
    盈利预测：我们维持公司2012-2014年每股收益为0.92元、1.23元、1.56元的盈利预测，对应2012年10月24日收盘价（25.08元）的市盈率分别为27倍、20倍、16倍，我们估计合理价值区间为27.6-29.44元，维持"买入"评级。
    风险因素：各地数字城管、创新社会管理的落实不及预期；新业务推广过程中费用增长过快；人力成本上升对公司利润的负面影响。