◆事件：
    公司发布2012 年三季报，前三季度实现营收6.20 亿元，同比增长326.2%；归属于上市公司股东净利润2,234.29 万元，同比增长4.8%；实现每股收益0.28 元。公司此前发布业绩预告，因此符合市场预期。
    ◆钢材交易服务使营收大幅增长，为大宗交易服务平台建设奠定基础公司营业收入大幅增长，主要是因为2011年前三季度公司未开展钢材交易服务，公司下属子公司上海钢银电子商务有限公司新增钢材现货交易服务业务始自于2011年10月。2012年前三季度毛利率相比2011年同期变化较大，主要原因在于钢材交易服务的毛利率水平较低，因此2012年前三季度公司综合毛利率为20.3%，大幅低于2011年同期的78.9%。
    分析前三个季度的经营，第三季度单季度由于大宗商品市场的低迷行情持续，公司的网页链接收入出现大幅度减少，导致7月-9月业绩同比下滑明显，单季度每股收益为0.05元。
    对长期积累的钢铁相关行业数据，公司进行了整理、分类和建模，并结合外购数据，致力于形成专业的大宗商品数据库系统，目前已囊括宏观经济、上游行业、钢铁行业、下游行业等18个涵盖钢铁行业上下游产业链的行业数据库，为数据挖掘和行业研究提供基础。公司还与芝加哥商品交易所公司签订《数据授权许可协议》，有望提升公司数据服务品牌的国际影响力。以公司的黑色金属及相关原材料的价格数据作为CME衍生品合约交易、结算的依据。芝加哥方面消息显示，中国螺纹钢HRB400掉期合约已于2012年10月15日开始交易。
    ◆短期内受行业景气影响经营仍有压力，行业洗牌有利于公司业务拓展随着钢铁贸易行业的整顿洗牌，市场集中度提高，容易形成规模贸易商，这将有利于公司的业务拓展。伴随着2012年钢材交易服务的推进以及向有色金属、能源、矿石、化工等大宗商品行业延伸服务，公司有望集三大平台于一身，即大宗商品信息平台、数据平台和大宗商品交易平台，一旦黏性形成，价值显著。考虑到当前行业环境未出现明显好转，预计公司四季度的压力将继续加大，且公司处于成长期，人员规模不断扩大，一些投资项目正处于建设期，新服务、新产品仍处于资金和人力投入阶段，尚未发挥效益，我们对2012-2014年EPS调整至分别为：0.51元、0.60元、0.72元，下调评级至增持，6个月目标价15元。
    ◆风险提示：
    来自其他大宗商品行业已有信息提供商的竞争；作为垂直网站，相比综合性电商网站，存在客户开发速度放缓风险。