公司10月24日就证监局发出的监管关注函所提出的问题做了整改方案，就证监局指出的钢银电商风险做出了重点解释，并在季报中明确表示仍会持续探索钢材现货交易服务的商业模式。
    点评：
    在监管关注函中，证监局提到：“钢银电商2011 年下半年开始开展钢材现货交易服务，在只收取少量履约保证金的情况下，预付大量采购款，公司经营活动现金流量净额在2011 年出现负数。建议加强相关业务内控管理，确保运营资金安全，建立完善风险防范机制。”公司就股东结构、管理制度、岗位设置、业务流程和风险控制等五个方面的防范措施向证监局做出了说明解释，并在季报中明确表示仍会持续探索钢材现货交易服务的商业模式，我们认为市场对公司钢贸业务的担忧不难理解，尤其是在钢贸业务整体不好、各种风险频频暴露的背景下，但市场一定程度上过度放大了担忧情绪。
    客观上，我们并不回避，钢贸行业恐怕是风险暴露最充分的行业之一：
    （1）市场风险，即钢价短期剧烈的波动；（2）重复质押风险，一旦出问题质押品不足；（3）服务商自身参与“自营”，盈利亏损均巨大；（4）联保风险，在系统性危机下失效。
    但是，公司一直在主动的规避风险：
    在过去的三个季度中，公司严格控制风险，小心谨慎的进行了钢贸融资服务的探索。公司投入1.5亿资金，三个季度利润约550万，回报率仅3.7%（简单年化约5%），还不如理财产品收益率。导致这一结果的原因无非是公司非常谨慎的选择客户，宁肯开票控制货权而多付出成本、达不到要求的宁肯不做，但公司仍然坚持在探索，并且会考虑在合适的时机引入外部资金。钢联本身如此积极的向这一业务扩张，实际上是因为从事贸易融资服务正是B2B公司切入贸易后端环节的唯一途径；而且银行和钢贸商在无休止的危机下关系已破裂，全面收紧的信贷正危及到有正常需求、规范行事的钢贸商，钢联所做的服务，有银行柜台前移的性质，事实上可望通过这一中介，弥补银行和钢贸商间的破裂。
    而且，为什么我们认为公司客观上有规避风险的能力：
    （1）公司有保障金制度，短期（几天内）钢价现货很难出现20%以上波动；（2）公司在制度设计上要控制货权，其实已经避免了重复质押；（3）公司作为第三方的“报价者”，绝不会赚取任何形式的跟价格涨跌有关的利益，因为这样会动摇公司原有业务的根基；（4）公司不存在所谓联保。
    盈利预测和投资建议：
    预测公司2012-2013年的EPS为0.54元、0.73元。维持原观点，公司背靠周期、受钢铁业拖累，目前正处在业绩增长最缓、预期最低、估值最低之时，但无法否认公司仍是快速成长的企业。公司在低景气度环境下竞争力并未被削弱，目前培育的数据终端、钢材现货交易等业务，也不像广告业务一样直接受经济周期影响。按照2013年25倍-28倍估值，目标价区间18.3-20.5元，维持“买入”评级。
    主要风险：
    经济低迷造成钢贸行业景气度持续降低；钢贸融资服务拓展进度