三季报
    2012年3季度，公司实现营业收入4.48亿元，同比增长15.69%，实现营业利润2.50亿元，同比增长5.83%，实现利润总额2.91亿元，同比增长14.50%，实现归属于上市公司股东的净利润21759万元，同比增长14.27%。实现基本每股收益为0.39元。
    点评
    收入增速略低于利润增速 营业外收入大增。公司公告业绩变动原因提到，公司享受文化和旅游行业双重利好政策，前三季度共取得中央补助文化产业发展专项资金 1,000 万元（去年同期收到该补助款项为1,600万元）；以及子公司泰安千古情旅游演艺公司获得一次性服务业发展补助资金3,200万元。三季报显示，营业外收入达到4492万元，而去年三季报公司的营业外收入金额为1977万元，今年比去年同期增加了2515万元。
    公司今年实现归属于上市公司净利润同比只增加了2717万元，非常明显，公司的主营业务盈利增速下滑，异地复制短期难见成效。公司在业绩变动原因中称，受异地项目运行费用增加及2011年新增固定资产折旧增加等因素影响，2012年成本费用呈现合理增长。 从三季报看，公司收入同比增长了15.69%，但是营业总成本同比增长了30.98%，其中，营业成本同比增长43.84%，管理费用率和财务费用率同比分别增长了33.90%和15.55%，费用率和成本率的提升降低了公司的盈利能力，公司的毛利率同比下降了5.43个百分点，销售期间费用率同比增加了0.13个百分点，导致公司的销售净利率同比下降了0.60个百分点。
    公司前三季度营业收入稳定增长符合预期。公司公告业绩变动原因称，公司2012年前三季度营业收入保持稳健增长。其中宋城景区游客人数和营业收入按预期持续增长；杭州乐园因二、三季度同比去年阴雨天气大幅增加及台风闭园因素，导致游客人数同期比有所下降，结合票价合理提升，营业收入同比略有上涨；募投项目之一烂苹果乐园于2012年7月初开业，该募投项目目前经营形势良好。 我们在前面也点评到2013年看好烂苹果乐园。烂苹果乐园散客门票为120元。套票价格为200元到280元。假设日均游客接待量在3000-8000之间，有效门票价为93元，可增加收入在1亿到3个亿之间。保守计算假设2013年净利率在15%，可增厚每股收益在0.03元-0.07元之间。烂苹果乐园2012年7月8日开园，2012年预计可增加收入在5000万到1个亿。我们预计2012年烂苹果乐园有可能实现微利。
    异地复制短期难见成效。短期还看杭州市场。公司在国内一线景区成立了5家子公司进行连锁复制，目前丽江和三亚项目2013年有望推出，其他项目均处在筹备和实施阶段，我们认为，2013年丽江和三亚项目对公司利润贡献有限，由于还存在一个宣传和营销及磨合阶段