投资要点：
    12年前三季度，公司收入4.5 亿元、净利润2.2 亿元，分别+16%、+14%。第三季度，公司收入2.1 亿元、净利润0.9 亿元，分别+19%、+5%，EPS0.16 元，主业利润增速略低于预期，源于异地项目人员储
    备增加薪酬费用及募投项目分批结转固定资产增加折旧费用。
    宋城景区收入保持稳定增长，未来存在提价预期。受行业景气度下降的影响，宋城景区三季度客流增速也下降到5%左右；但散客占比的提高，保证了收入增速。目前宋城景区及宋城千古情门票价格与华东地区同类产品价格相比，仍有一定空间，在未来几年存在提价预期。
    吴越千古情与宋城千古情差异定位，明年有望培育成熟并贡献显著业绩。与宋城千古情定位中高端市场不同，吴越千古情主要定位于中低端市场，预计不会明显分散宋城千古情客流。吴越千古情在市场开拓、运营模式方面均会有新的突破，明年有望盈利。
    烂苹果乐园精准定位，运营初期已超预期，集聚效应推动募投项目全面开花。烂苹果乐园自7 月推出以来受到市场热捧，与吴越千古情、杭州乐园的集聚效应明显，能够吸纳更多客流。
    三亚丽江明年下半年推出，后续项目投产时点将考虑其对公司当期业绩的影响。三亚和丽江的工程建设、剧目创作均在顺利进行，预计将于13 年下半年推出，迎接三亚、丽江的旅游旺季。
    盈利预测及投资建议。12、13 年是异地项目投入期，业绩来自杭州挖潜，预计12、13 年净利润复合增速20%，EPS0.46、0.56 元，运营模式稀缺、长期增速快，13 年25 倍PE，一年目标价14 元，增持。