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    前三季度，公司实现营业收入7.17 亿元，同比降低9.45%。其中，2012年第三季度，公司实现营业收入2.32 亿元。同比降低21.28%。
    毛利率由去年同期的21.14%下降到19.94%。我们认为毛利率降低是由于产能利用率不高所致。
    今年四季度有望环比小幅上升。下半年作为电容行业的传统旺季，去年Q4 业绩基数较低。今年四季度有望同比小幅上升。
    明年业绩受益于薄膜电容项目产能释放，新业务提升整体毛利率。长期来看，薄膜电容器是公司未来重要的增长点，和现在的铝电解电容器相比，高压薄膜电容器应用于大型发电厂等工业领域，单价更是达到500 元以上，并且综合毛利率高达30%左右。公司项目投产10 条高压薄膜电容器生产线，完工后将实现年产能 约100 万只。该项目建设周期为30 个月，今年3月份开始建设，目前已经有两条生产线建成，但是产品暂时还处于送样阶段，今年并不贡献业绩。我们预计明年3 月有两条生产线有望实现量产，并且全年平均约有3 条生产线量产，预计总共贡献营收约1.2 至1.8 亿元左右，提振公司业绩。因此我们看好公司明年业绩将受益于薄膜电容的投产。
    盈利预测、估值与投资评级。我们预测12 至14 年公司EPS 分别为0.43、0.63、0.84 元，给予目标价11.80 元, 维持公司“买入”评级。
    风险提示。原材料价格上涨风险，下游行业需求受宏观环境波动影响风险，新增项目进度低于预期风险。