支撑评级的要点
    2012 年上半年公司营业收入小幅下降2.44%至4.85 亿元，主要是由于上半年需求趋缓所致。近产品分类来看，公司的主营业务电容器已经实现同比正增长。2 季度的收入恢复趋势较明显，营业收入环比增长30.17%。
    上半年总体毛利率小幅下降1.54 个百分点，但是2 季度单季毛利率环比增长2.15 个百分点。我们判断公司的电容器产能利用率在2 季度出现了较好的环比恢复，导致毛利率在2 季度回升。
    上半年销售费用率和管理费用率分别小幅上升0.23 个百分点和0.57 个百分点，但2 季度的两项费用率分别环比下降0.60 个百分点和1.33 个百分点。
    公司 2 季度单季净利润环比实现99.27%的增长，实现较好的环比恢复。
    我们认为，随着需求的筑底回升下半年公司业绩恢复的趋势将持续。
    评级面临的主要风险
    需求恢复趋势中断。
    估值
    我们将公司2012 年-2014 年预测净利润分别从9,578.19 万元、1.30 亿元和1.56 亿元小幅上调至1.02 亿元、1.31 亿元和1.56 亿元。公司2011 年权益分配实施后，总股本由1.60 亿股增加到2.08 亿股，基于25 倍2012 年预测市盈率，我们对应将公司目标价由15.56 元下调至12.27 元，评级上调至买入。