事件：公司公布2012年一季度业绩，报告期内公司一季度实现营业收入 2.11 亿元，同比减少2.1%；营业利润1585 万元，同比减少31.18%；归属于上市公司股东的净利润1502.59 万元，同比减少21.45%，EPS 为0.09元。
    投资要点：
    1、1季度业绩下降明显
    受制于经济的不确定性和行业的景气低迷，单季度增速保持下降趋势，一季度业绩下降明显。这个和电子行业整体表现相当。从目前情况来看，行业增速开始出现企稳。同时公司工业类产品主要是用于节能减排、风力发电、太阳能发电、轨道交通等新兴市场。受益于新兴产业的发展，工业类产品未来的增长依然乐观。
    2、毛利率环比回升
    受行业景气影响，开工率不高，自去年四季度来毛利率有所下降。今年一季度较去年同期降幅较大，但环比略有上升。
    随着行业的逐渐回暖，同时公司产品结构调整以及原材料自给比重的提升，毛利率会逐渐回升。随着募集资金的使用，财务费用增加对公司的利润也有一些影响。
    3、成长能力依然乐观
    受欧债危机影响,出口欧美等地的销售有所影响,但总体11年出口销售与10年同期对比上升16.72%,内销上升34.24%。公司具有较强的进口替代能力，在全球经济前景不确定的的情况下，国内需求的确定性将是保证。同时公司积极开拓市场和开发新产品，薄膜电容器带来的增长值得我们期待。
    4、投资建议
    综合前面分析，我们预计公司2012-2013年 每股业绩分别为0.81、1.15元。综合比较行业相关上市公司估值情况，我们认为对应12 年25 PE左右区间较为合理。合理目标价为20.25元。我们维持“推荐”评级。