投资要点：  
      1季度业绩略低于我们预期：公司2012年1季度实现营业收入2.1亿元，同比下滑2.1%，环比下滑13.7%，实现归属于上市公司股东净利润1502万元，同比下滑21.45%，环比下滑25.64%；其中，1季度公司综合毛利率18.65%，较2010年下降1.79个百分点。公司净利润略低于我们预期，主要原因是受行业景气度下滑影响，公司1季度工业类电容器产能利用率平均70%左右，同时，为了提升产能利用率，公司接部分低毛利产品订单，从而也造成毛利率下滑，从而影响公司整体盈利水平。  产能利用率逐步提升：今年1季度电子行业景气落底，而工业用铝电解电容器作为后周期的工业类电子，我们预期在2季度将会看感受到行业景气向上，而目前公司产能利用率的提升也在逐步验证。目前公司消费类电容器产能利用率95%以上，处于满产状态，而工业类电容器产能利用率也由1季度最低60%，提升至目前80%以上，随着工业类电子行业景气回升，我们预计工业电容产能利用率将逐步上升。  经营稳健，2012年业绩具备超预期潜力：公司深耕于铝电解电容器行业，对行业周期有深入的理解，能够有效的通过自身管理能力的提升应对行业景气度波动。公司下游客户分散，且大多数为国际知名企业，公司产品竞争力强，产品线丰富，通过不断提升客户市占率以及产品结构来应对景气波动，从而维持公司业绩持续稳定的增长。我们认为，在下半年行业景气度有望回升的情况下，公司下游需求有望超出目前的预期，从而带来公司业绩的超预期。  维持"买入"评级：略下调公司2012年业绩，预计公司2012、2013、2014年实现营业收入13.92、19.53、26.53亿元，同比增速分别为34.29%、40.28%、35.84%，实现归属于母公司所有者净利润1.28、1.75、2.49亿元，同比增速分别为23.09%、36.07%、42.41%，EPS分别为0.8、1.09、1.56元，PE分别为20、15、10倍，公司经营稳健，"买入"投资建议。