投资要点
    业绩概要：河北钢铁公布 2012 年三季报，1-9 月份公司共实现销售收入866.6 亿元，同比下降19.6%；，归属上市公司股东净利润3.67 亿元，同比下降72%，折合 EPS0.03 元；三季度单季收入269.7 亿元，同比下降27%，归属上市公司股东净利润-0.26 亿元，同比下降108%，折合 EPS-0.003 元；
    经营分析：公司三季度业绩虽出现环比及同比下滑，但略优于行业整体表现，从财务数据看主要原因如下：一是在三季度行业供需环境急剧恶化、产品价格深跌的环境下，公司毛利率表现相对稳定，三季度毛利率仅环比下滑0.6 个百分点至6.4%；二是公司管理费用下降明显，环比及同比降幅分别达43%和59%，反映公司在费用控制上有所成效。
    财务比率：公司前三季度毛利率6.8%，同比下降0.02%；期间费用率6.3%，同比上升0.5%；净利润率0.4%，同比下降0.6%；ROE 0.86%，同比下降2.21%；单季主要财务指标如下：
    12 年Q1- Q3 毛利率：7.0%、7.0%、6.4%；
    12 年Q1- Q3 期间费用率：、5.3%、7.1%、6.3%；12 年Q1- Q3 所得税费用率： 21.7%、45.3%、166.1%。
    未来看点——矿山注入改善原料成本：集团曾于2011 年承诺首批铁矿资产将在2012 年12 月31 日之前注入，主要包括司家营铁矿、黑山铁矿、石人沟铁矿等，预计资源储量不低于10 亿吨、铁精粉产能不低于700 万吨/年。其中司家营一期精粉产能254 万吨，二期项目铁精粉产能484 万吨/年，选矿厂已于2011年7 月份竣工投产，头两年精粉产量约在150 万吨/年；承德黑山矿拥有储量4055 万吨，品位33.5%，
    该矿9.7 于1986 年投产，目前已从露天转入井下开采，年产品位60%的含钒铁精粉65 万吨；石人沟矿拥有矿石储量1.7 亿吨，平均品位29%，于1975 年投产并在2001 年转入井下开采，井下三期工程于11
    年10 月竣工投产，形成原矿200 万吨/年、铁精粉68 万吨/年的产能。 铁矿注入将明显提升上市公司矿石自给率，成本优势得到增强；
    盈利预测：四季度在产业链补库及基建投资回升的推动下，冶炼行业整体盈利能力将较三季度有所恢复，预测公司12-13 年EPS 分别为0.04 元、0.05 元，维持“增持”评级。