公司于2012年10月24日发布2012年三季度报告：公司2012年前三季度实现营业收入5.91亿元，同比增长5.51%；营业利润5380.27万元，同比下降54.29%；归属上市公司股东净利润6190.44万元，同比下降44.20%；折合每股收益0.19元，位于此前业绩预告上限。
    按照单季度拆分，公司第三季度实现营业收入2.29亿元，同比下降14.64%；营业利润1685.40万元，同比下降68.42%；净利润1680.10万元，同比下降65.29%；折合摊薄每股收益0.05元。
    核心观点：（1）公司前三季度实现净利润下滑44.20%，主要源于竞争加剧带来的毛利率下滑（同比下降8.74个百分点）和期间费用率大幅上升（管理费率+销售费率同比增加8.82个百分点），后续毛利率仍有下降空间；（2）三季度单季度收入下滑14.64%，源于产品价格腰斩和三季度行业装机确认进程低于预期；（3）在手现金11.58亿元，将使得公司具备在价格战中取胜的资本以及维持领先对手的持续研发优势。
    盈利预测与投资评级。我们下调公司2012-2014年EPS至0.32元、0.39元和0.53元，短期行业仍然在洗牌，价格竞争对毛利压缩将持续，长期仍然看好公司的创新能力、品牌积淀和资金优势，维持"增持"评级，按照2013年25倍PE给予公司9.75元目标价。
    主要风险因素。（1）小非解禁：2012年11月2日合计6048万股（占总股本18.75%）解禁；（2）国内光伏装机进程；（3）国内市场竞争继续加剧。
    简评： 
    竞争加剧、价格下跌，毛利率继续压缩。2012年前三季度公司综合毛利率为36.22%，同比下滑8.74个百分点。三季度单季度毛利率同比下降11.77个百分点，环比下降5.38个百分点。目前逆变器含税价已经下降至0.55元，而去年销售含税均价在1.04元左右，因此我们预计四季度毛利率将进一步压缩，全年综合毛利率预计在31%左右。