事件：本报告期内，公司实现营业收入13,853.93 万元，比上年同期增长6.68%；利润总额为1,759.22 万元，比上年同期减少7.84%；净利润为1,491.98 万元，比上年同期增长2.65%。
    2012 年前三季度，公司实现营业收入39,577.78 万元，比上年同期减少1.70%；利润总额为5,707.15 万元，比上年同期减少16.58%；净利润为4,814.01 万元，比上年同期下降7.67%。
    投资要点：
    1、增速持续回升中
    2012年LED行业延续去年景气低迷状态,同时公司于2012年7月份搬迁至新工业园区办公， LED封装产能释放受到一定影响。2012年前三季度公司营业收入、净利润比去年同期有一定的减少。但是公司通过调整产品结构对业绩有一定改善。从单季度增速看，三季度依然延续增速回升的趋势。同时行业景气短期的回升也有利于公司增速的回升。
    2、盈利能力基本保持稳定
    受行业因素影响，产品价格下降趋势。但由于成本也在下降，毛利率稳中有降。整体看公司的毛利率仍然保持较高水平。从费用看由于研发费用的增加，导致管理费用的增加幅度较大，但对于未来的盈利能力有利。
    3、照明市场启动渐近
    根据TrendForce旗下研究部门LEDinside最新LED灯泡零售价调查显示，2012年8月，全球LED灯泡零售价持续稳定下滑趋势。取代40W的LED灯泡零售均价小幅下跌约2.2%，到19美元，最低价已经跌破10美元。取代60W的LED灯泡均价小幅下滑1.2%，平均价格约在30.7美元，最低价到18美元。
    虽然目前的价格仍未达到取代传统照明的价格，但价格的下降有助与早期市场的推动，照明市场启动渐近。
    4、短期内仍要看政策扶持
    根据十二五规划，到2015年通用照明产品市场占有率达到20%左右，液晶背光源达到70%以上，景观装饰产品达到80%以上，半导体照明产业产值达到4500亿元，年节电600亿千瓦时，形成具有国际竞争力的半导体照明产业。国家和地方在半导体推广的政策支持短期内对行业有一定的推动。
    5、投资建议
    综合前面分析，我们预计公司2012-2013年 每股业绩分别为0.30、0.44元。综合比较行业相关上市公司估值情况，估值较低，我们维持“推荐”评级。