事项：公司日前公布12 年三季报，前三季度营业收入为8.06 亿元，同比增长40.4%；实现净利润1.40 亿元，同比增长15.5%。三季度单季实现收入3.30亿元，同比增长55%；实现净利润5603.78 万元，同比增长7.74%。
    业绩增长稳健，明年将更上层楼公司前三季度营收增长良好，但利润增长较为缓慢，主要原因有三点：1.去年前三季度有大概1200 万的利息收入，今年前三季度由于募投资金用于扩充产能，利息收入少了1100 万左右。如果剔除财务费用的影响，主营利润的增长有27%左右。2.传统连接器毛利率受到整个经济不景气以及主要下游客户华为、中兴的波动影响，出现了一定程度的下滑。2.公司外观件业务良率的爬坡需要一定的时间，对于利润率也造成了一定影响。由于公司明年连接器的发展重点在BTB 这块，毛利率情况有望大幅改善。而随着时间的推移，公司金属外观件业务良率逐步提升，利润率也有望水涨船高。
    金属外观件将成为公司明年业绩最重要的驱动力
    目前公司自有CNC 有300 台左右，产能供不应求已基本满产。为了满足下游客户的需求，公司将部分订单外协。正如我们在长盈精密深度报告中所指出的，金属外壳是消费电子产品大势所趋的选择，发展前景大好。公司主要下游客户三星和苹果明年的订单增长潜力非常大，可以说公司金属外观件业务不愁订单，只缺产能。另外，公司在收购了深圳嘉益辉公司的全部股权后，自身阳极处理制程的技艺有很大提升，金属外观件业务竞争力进一步加强。由于CNC 加工属于重资产投入行业，我们判断公司仍存在再融资需求，如果相关政策能顺利落地，公司明年业绩高增长确定性相当高。
    BTB 连接器及LED 支架处于良性发展轨道
    公司BTB 连接器业务进展顺利，年底有望给下游大客户正式送样。今年以来国内芯片和封装公司往照明和背光突破的态势非常明显，公司LED 支架业务有望伴随大客户一起成长。公司LED 精密支架正处于放量过程中，明年有望成为新的业绩增长点。产能释放方面，公司昆山的二期工程预计将于今年的11 月投产，公司的松山湖基地也将于11 月投产。公司中长期逻辑清晰，前景向好。
    盈利预测
    我们预计公司12-14 年营收为12.0、18.1、25.0 亿元，净利润为2.11、3.31、4.55 亿元，对应EPS 为0.82、1.28、1.77 元。风险提示：创业板再融资政策出台慢于预期的风险；外观件订单波动的风险；行业景气不大预期的风险。