3季度煤价同比下滑20-30%，电解铝价格徘徊在15500元/吨
    煤铝价格下滑，导致毛利率出现大幅下滑。电解铝为子公司沁澳铝业和神火股份自身生产，其中沁澳铝业已经在5月份彻底关停。神火股份本身经营煤炭和电解铝业务，从神火股份自身报表（即母公司报表中）我们可以清晰看到毛利率严重下滑，1Q2012毛利率15.4%、2Q18.2%、3Q6.0%。EBIT margin 1Q12.6%、2Q15.5%、3Q2.8%。去除神火股份之身营业外，其国贸、氧化铝、煤炭等子公司业绩之间相互抵补，整体盈亏变化不大，贡献投资收益3400万。
    由此可见，煤价和电解铝价格占据绝对地位，决定公司业绩，尤其是电解铝，以当前15500元计算，吨铝亏损2100元，以52万吨产能计算，全年亏损10.92亿元。
    公司整个煤炭板块（含控股子公司）3季度盈利约2亿元左右，均被电解铝亏损所抵减掉。