三季报点评-关注未来产能投放带来的内生性增长
    公司2012年三季度实现EPS0.14元
    公司2012年三季度实现销售收入2.84亿元，同比增长16.1%，实现净利润2850万元，同比增长26.7%，但环比下滑25.6%。
    销售和财务费用上升是业绩环比下滑的主要原因
    尽管PVC制品国内市场依旧低迷，在公司出口业务的拉动下，公司产品销售稳定，销售收入环比二季度基本持平。主要原材料甲基丙烯酸甲酯价格在三季度出现了较大幅度下跌，令公司三季度毛利率环比增长1个百分点。公司国内直销比例增加以及增设客服中心，导致公司销售费用环比上升57.5%，同时财务费用环比上升606万，导致公司在毛利上升的情况下，净利润环比下滑较多。
    后期关注公司新增产能的达产进度
    受8月台风影响，公司的5万吨/年ACM产能推迟释放，此外，我们预计公司的2.5万吨/年ACR于2013年4月投放，7万吨供给色母料项目于2013年10月投放。海外市场份额的不断提升是公司目前消化新增产能的主要途径；内销方面，PVC制品需求的增长尚需下游房地产市场的复苏。
    估值：维持“买入”评级
    我们维持公司盈利预测和目标价15.18元（我们参考行业可比公司平均值给予2012年23.5倍PE），维持“买入”评级。