投资要点：
    前三季度EPS 0.31 元，基本符合预期。1-9 月公司实现营业收入1.51 亿（+35.08%），净利润0.62 亿（+22.67%），EPS 0.31 元，业绩基本符合我们的预期。
    老品种销售稳定，特利加压素放量保障业绩稳定增长。报告期内，公司老产品生长抑素及胸腺五肽部分地区降价，但销量增加有望实现以量补价，进入稳定增长期；首仿产品特利加压素竞争小，全年销售将超5000 万，并有望持续放量，保障公司业绩稳定增长。
    研发费用投入加大，在研产品丰富，长期发展值得期待。公司正处于在研产品大规模投放的前期，研发费用等短期将有所增长，爱啡肽、卡贝缩宫素等重磅品种有望获批，成为公司新的利润增长点。
    受让科信必成21 个口服缓控释制剂，逐步完善在免疫、心脑血管、消化系统及妇科等六大领域的战略布局，在研产品线丰富且向高端升级，长期发展值得期待。
    长期有望高成长，维持“增持”评级。暂不考虑新获批产品收入，预计12-14 年EPS 分别为0.48 元，0.62 元，0.71 元，对应PE为33 倍，25 倍，22 倍。公司作为多肽药物龙头，近2 年数个品种有望陆续获批，公司实际盈利有望超预期，维持“增持”评级。
    风险提示：公司产品降价幅度超预期；公司新产品获批进度低于预期；小非减持压制股价