事 项
    公司发布业绩预告，预计翰宇药业2012 年前三季度实现净利润5824-6330 万元，同比增长15-25%，对应的EPS 为0.29-0.32 元；三季度实现归属母公司净利润2367-2573 万元，同比增长15-25%，对应的EPS 为0.12-0.13 元。
    主要观点
    1. 业绩保持平稳增长，符合预期。
    公司发布业绩预告，预计翰宇药业2012 年前三季度实现净利润5824-6330 万元，同比增长15-25%，对应的EPS 为0.29-0.32 元；三季度实现归属母公司净利润2367-2573 万元，同比增长15-25%，对应的EPS 为0.12-0.13 元。增速稍低于上半年的27%，主要是由于去年公司二季度、三季度财务费用基数已经较高约为537 万元、586 万元，拉低二季度、三季度增速，但主营医药产业增长较为稳定。
    2. 特利加压素快速上涨，但老产品明年大规模招标不排除降价风险。
    鉴于公司持续加大销售费用的投入，新产品仍保持了较快的增速。2012 年前三季度新产品特利加压素预计销售3000 万元左右，较去年全年的2166 万元已经大幅上涨，目前该产品发展态势良好，预计今年全年特利加压素销售额将达到5000 万左右；公司主导产品胸腺五肽销售量增长约为50%左右，但出厂价格有所下降，虽然下半年价格已经基本稳定，但明年大规模招标该产品鉴于生产企业较多价格仍有下降风险；此外去氨加压素、生长抑素销售态势良好，预计未来有望维持10-15%左右的稳定增长。
    3. 重视研发，储备产品布局未来。
    公司报告期内积极寻求国际合作，与美国Vero 公司、S2 公司签订了新型II 型糖尿病治疗药物Cycloset（Bromocriptine，溴麦角环肽）产品中国区专利和销售独家授权协议，同时将积极开展和科信必成医药科技发展有限公司的合作项目；同时还获得了I 型和II 型糖尿病的辅助治疗药物醋酸普兰林肽注射液的临床试验批件；爱啡肽提交技术补充资料，公司积极围绕五大领域拓展新产品，研发产品储备丰富，长期发展产品线梯队较为明显，长期发展态势较好。
    4.投资建议（维持）:
    我们维持公司2012-2013年EPS为为0.49/0.68/0.93盈利预测，对应PE为32X/23X/17X，鉴于公司老产品稳定增长，特利加压素销售加速明显，研发储备丰富，研发储备品种具有成长为过10亿元大品种潜质，看好公司长期发展，继续给予“推荐”评级。