投资要点：  
    1-6 月收入、净利稳定增长，二季度单季度增速预计将加快：公司公告1-6 月净利3608-3908 万，同比增长20-30%；二季度净利2044-2344 元，同比增长18%-35%。我们预计由于公司上半年研发项目增加，推广的加强，研发投入、销售投入都同步增加，收入和净利增长都处在稳定期，未来随着特利加压素放量，增速有望加快。  老品种降价告一段落，未来预计将处于平稳期：上半年由于消化系统用药降价，公司生长抑素出现降价。同时在招标影响下，胸腺五肽也有所降价。去氨加压素价格较为平稳。目前降价告一段落，未来老品种价格将处于平稳阶段。  特利加压素在专业化学术推广带动下，收入利润增速正在加快：公司特利加压素品种是国内首仿，原研厂家辉凌在国内销售较为弱势，没有为该品种做好学术教育。这是公司第一个通过专业化学术推广的产品。预计上半年销售接近或超过去年全年，学术推广效果正在显现。  两大重磅新产品卡贝缩宫素、爱啡肽明年有望上市：随着毒胶囊事件逐步平稳，药监局审批工作开始正常化。预计卡贝缩宫素有望在明年初获批， 作为普通缩宫素的替代品种，该产品的推广预计较快，市场规模有望超过5 亿，是个大品种。爱啡肽预计将在明年中下获批，作为PCI 手术用药，已经进入美国和中国PCI 手术用药指南，未来也将通过学术化推广。  公司后续产品梯队丰富，有系列内分泌类、生殖系统类、心血管类，长期看好：公司储备品种包括糖尿病类溴麦角环肽、艾塞那肽、立拉鲁肽；心血管类比伐卢定、爱啡肽；以及生殖系统类的瑞林系列，值得长期看好。  投资建议：我们预计12-14 年EPS 分别为0.51、0.66、0.84 元，对应PE29、22、18 倍，作为仿创药企业，估值并不高。近期有小非减持，公司盈利和股价都处在底部区间，建议逢低配置，长期持有。   风险提示：新产品报批进度具有不确定性。短期有小非减持压力。